2025年7月30日，美联储宣布连续第五次维持联邦基金利率在4.25%至4.50%区间不变，这一决策看似“稳如泰山”，实则暗藏经济博弈的刀光剑影。自年初以来，美联储的“暂停键”已持续半年，而此次会议更暴露出32年来最严重的内部分歧——两名由特朗普任命的理事公开投下反对票，要求立即降息25个基点，凸显政策路线之争已白热化。
关税阴影下的政策困局美联储的“按兵不动”实为两难选择：一方面，特朗普政府对印度、巴西等国加征的关税政策推高进口商品价格，核心通胀中约30%至40%的涨幅来自关税影响，迫使美联储警惕“二次通胀”；另一方面，美国第一季度GDP环比萎缩0.3%，就业增长接近停滞，沃勒等官员警告“不放松信贷或引发裁员潮”。这种“通胀未消、衰退已至”的滞胀风险，让美联储陷入“降息怕通胀、加息怕衰退”的死胡同。
独立性考验与政治施压特朗普多次公开施压，甚至威胁解雇鲍威尔，但美联储以“两人反对票”强势回应，彰显政策独立性。然而，市场对9月降息的预期仍从68%骤降至45%，反映出投资者对政策前景的深度迷茫。更耐人寻味的是，美联储在声明中删除“经济不确定性减弱”的表述，转而承认“上半年增长放缓”，这种“鸽派信号”与“鹰派行动”的矛盾，暴露出决策层对经济数据的严重分歧。
全球市场的连锁反应美联储的僵局正引发全球资产价格震荡。纽约股市三大股指涨跌不一，10年期美债收益率突破4.5%，美元指数触及4个月低点，市场对“滞胀”的预期持续升温。与此同时，中国、欧盟等经济体被迫调整货币政策节奏，全球央行进入“观察期”。这场由美联储引发的政策风暴，正将全球经济推向充满不确定性的新轨道。
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