周五的股市表现狠狠拉了一出“惊吓式”行情，创业板跌得像坐滑梯，中概股晚上也不消停，仿佛全球股民都陷入一种“要崩盘”的集体幻觉。但开局能吓人一跳，后续才发现这场戏不完全是四月份的翻拍版。毕竟这次和上次那次“群狼一起跑”的崩塌模式不太一样：被动基金在一边倒腾股票，主动基金却在不慌不忙地捡漏买入，两种玩家的操作各自为战，显得有点“分裂”。这场大戏，不妨再回过头捋捋。
要说这波跌势的导火索，离不开特朗普的那张嘴。他一开腔，又是喊要对中国商品加税，还顺道甩锅，说中国限制了稀土出口。这位房地产商出身的美国前总统，玩“极限施压”可以说是一把好手。但这次市场的反应却显得“没心没肺”，甚至还有点淡定。为什么？因为这套路大家早摸透了：喊归喊，最终还是得回桌上谈条件。这也不是第一次了，中国对稀土出口一“卡脖子”，美国就被掐住了新能源车和军工的命门；特朗普那套关税牌，顶多是谈判桌上的筹码，真要捅穿天，先得掂量掂量自己国内选民那颗“不耐上涨的心”。你说，他真敢把关税提到50%？这票选民估计分分钟抄起靴子踹他下台。
不过这波跌势背后，不单是“关税口水战”的余震，更重要的是最近市场内部的结构性变化。四月份那会儿，市场主力资金全都在高位撤资，仿佛一场集体逃亡；AI、机器人这些热门赛道被炒到了“绝对高空”，风险自然积累到一触即发。现在不一样了，主动基金布局开始有了新方向，比如半导体、锂电池这些硬科技赛道。不像以前大家一起“恐慌奔逃”，现在更像是“各自为战”，赚什么、赔什么，市场更加分散。
国内政策也颇有意思。不声不响地，这些顶梁柱型科技企业——比如海光、中芯国际的融资门槛降下来了，大厂借钱变得容易了；住建部喊着“城市更新不能停”，表明内需这一块盘子还稳得住；工信部也没闲着，正推进硬科技的基建落地。放到对抗关税战这个大场景来看，中国这次的回应显然不是简单地回击，而是精准“打击”，直接捏住了美国经济的核心要害，比如稀土、人造石墨负极这些行业材料。有时候，拼刺刀不如掐命门。
可市场的心态更耐人寻味：四月那会是满屏的恐慌，大散户抛得比谁都快；现在反倒变成一场“抢滩戏码”。外资开始回流，ETF买进的动作一天比一天多，资金的心态从怕被套牢转变为怕错过机会。这种变化，说到底，是源于长期信心的逐渐恢复。股市看起来动荡，实则背后的产业和政策逻辑正从深处发力，慢牛的愿景开始扎根。这波低开估计跑是跑不掉，但低开一点不意味着股市要像断崖一样崩塌——关键是，资金在变，情绪在变，故事的走向也自然不一样。
所以，有人问这次会不会比四月更惨？其实这个问题根本没意义。市场从来都不是喊出来的，真正的变局往往都是熬出来的。你盯着每天K线图的涨跌，人家早在研究供应链的结构变化；你担心抄底抄在半山腰，职业玩家盯的却是未来十年的潜在结构性红利。就好像股市的涨跌，不仅仅是资金游戏，它说的是产业链重组背后的经济现实。你看明白了吗？
